Q1：我國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有什么基本特點(diǎn)？
　　
　　A：行業(yè)地位很重要、行業(yè)周期性較強(qiáng)、呈現(xiàn)重資產(chǎn)屬性、政府管制程度高；
　　
　 產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重、行業(yè)集中度較低、資源配置不匹配、上游議價能力弱。
　　
　　Q2：2015年以來鋼鐵行業(yè)的運(yùn)行情況是怎樣的？
　　
　　A：受前期高庫存影響，2015年以來房地產(chǎn)市場銷售端回暖并未傳導(dǎo)至投資端，房地產(chǎn)投資增速下滑顯著拉低行業(yè)整體需求，受資金掣肘影響基建投資托底力度低于預(yù)期，制造業(yè)整體低迷，2015年以來粗鋼產(chǎn)量同比增速首次出現(xiàn)負(fù)增長，且短期內(nèi)仍將呈現(xiàn)下行態(tài)勢，行業(yè)需求進(jìn)入拐點(diǎn)期。
　　
　　行業(yè)供給增速下降，需求收縮背景下，行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾加劇。部分區(qū)域如西北、東北地區(qū)產(chǎn)能過剩壓力顯著超過其他地區(qū)。
　　
　　行業(yè)價格持續(xù)下行，中鋼協(xié)價格指數(shù)屢創(chuàng)新低，螺紋鋼跌入2000元/噸以下，鋼價進(jìn)入“小時代”
　　
　　焦煤價格維持低位，但煤企虧損減產(chǎn)致使供給縮減，從而導(dǎo)致后續(xù)焦煤價格進(jìn)一步下跌空間有限；鐵礦石價格整體下降，但由于其金融屬性以及預(yù)期影響，價格呈現(xiàn)較大波動，對鋼企庫存管理提出更高要求。
　　
　　2015年上半年鋼價下跌幅度超過鐵礦石價格下跌幅度，上下游擠壓背景下鋼企盈利空間收窄，行業(yè)經(jīng)營壓力加大。從已公布半年報的企業(yè)來看，大部分企業(yè)盈利均下滑，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，若扣除投資收益和營業(yè)外收入，虧損面將加大。
　　
　　Q3：中長期鋼鐵行業(yè)信用風(fēng)險演變情況是什么？
　　
　　A：1、盡管基建投資托底作用有望隨著資金的緩解而逐步發(fā)力，但房地產(chǎn)市場投資端回暖仍需要等到第四季度或者明年上半年。在需求未有顯著回升，而產(chǎn)能依舊過剩的背景下，由于投資端的短期收縮導(dǎo)致的價格反彈缺乏支撐，預(yù)計短期內(nèi)鋼價仍在低位徘徊。成本端價格進(jìn)一步下跌空間有限，鐵礦石價格波動加大，對企業(yè)成本管理帶來更大壓力，鋼鐵企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險仍較高。
　　
　　2、由于資源稟賦、財務(wù)政策的差異，各企業(yè)信用風(fēng)險呈現(xiàn)一定分化。
　　
　　3、銀行等金融機(jī)構(gòu)對鋼鐵企業(yè)信用政策整體有從緊趨勢，現(xiàn)階段鋼鐵企業(yè)普遍以短期流動性貸款為主，債務(wù)償還基本上是借新還舊。
　　
　　4、隨著鐵礦石等成本端價格的下降，前期對資源保障程度的重視已經(jīng)弱化，前期行業(yè)盈利高峰期高價獲得的鐵礦石資源或成為鋼企的拖累，近期陸續(xù)爆發(fā)中企海外礦山停產(chǎn)事件。
　　
　　5、鋼鐵行業(yè)信用風(fēng)險已經(jīng)沿著鋼貿(mào)企業(yè)、中小鋼廠的鏈條逐步演變。
　　
　　Q4：2015年中債資信對鋼鐵行業(yè)的信用政策是否有調(diào)整？
　　
　　A：2015年中債資信對鋼鐵行業(yè)信用政策進(jìn)一步收緊，對部分經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，杠桿高企以及償債能力顯著弱化的企業(yè)進(jìn)行了信用等級調(diào)整。目前我們已經(jīng)覆蓋27家鋼鐵企業(yè)，2015年下調(diào)級別企業(yè)6家，下調(diào)展望企業(yè)2家。未來將根據(jù)經(jīng)營及財務(wù)表現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整級別。

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