“互聯(lián)網(wǎng)+”下的鋼鐵革命-從滲透到重塑

2015-04-24 09:06:25來(lái)源：作者：

投資要點(diǎn):

我們認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)+”將從三個(gè)層面重塑鋼鐵行業(yè):一、鋼鐵電商平臺(tái)的興起改變了過(guò)去鋼鐵流通單純依靠“倒差價(jià)”盈利的生存方式,線上交易融資與線下倉(cāng)儲(chǔ)加工、物流的對(duì)接為鋼貿(mào)提供多個(gè)盈利點(diǎn);二、電商平臺(tái)的深度使用促使互聯(lián)網(wǎng)向鋼鐵產(chǎn)銷鏈條進(jìn)行滲透,鋼企可逐漸實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、加工和物流環(huán)節(jié)的智能化以及與電商平臺(tái)的數(shù)據(jù)交換,降本增收的同時(shí)鋼企開始從鋼鐵制造企業(yè)向材料服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變;三、鋼鐵行業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的深度理解和應(yīng)用是解放生產(chǎn)力也是創(chuàng)造生產(chǎn)力的過(guò)程,行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)參與者將積累大量“互聯(lián)網(wǎng)+”運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù),部分鋼企、鋼材流通商和電商平臺(tái)可借此優(yōu)勢(shì)向其他企業(yè)提供整體的“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案,使非鋼產(chǎn)業(yè)逐漸成為公司的新支柱產(chǎn)業(yè)。

鋼鐵電商進(jìn)入春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。截止2014年10月,全國(guó)約有178家鋼鐵電商,通過(guò)鋼鐵電商實(shí)現(xiàn)的網(wǎng)上交易量占全國(guó)鋼材銷售量的8.47%,盡管鋼鐵電商還有較大的市場(chǎng)空間可挖掘,但鋼鐵電商屬于規(guī)模經(jīng)濟(jì),鋼鐵電商的市場(chǎng)容量有限,預(yù)計(jì)未來(lái)將展開激烈競(jìng)爭(zhēng)并最終形成10家以內(nèi)的各具特色的大型鋼鐵電商。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)鋼鐵供給形勢(shì)難以有較大的變化,鋼鐵電商將難以復(fù)制過(guò)去屯鋼賣鋼賺取差價(jià)的行為,從國(guó)外鋼鐵電商發(fā)展模式的方式來(lái)看,依靠撮合交易收取點(diǎn)數(shù)的方式也將難以成行——特別是在噸鋼利潤(rùn)低下的情況下。我們認(rèn)為電商平臺(tái)的最好發(fā)展方式依然是提升平臺(tái)交易量,在倉(cāng)儲(chǔ)加工、物流及融資、抵押等配套服務(wù)商賺取利潤(rùn)。

供應(yīng)鏈金融發(fā)展提升鋼鐵金融屬性。鋼鐵作為大宗商品可進(jìn)行現(xiàn)貨、期貨交易,本身就具有較強(qiáng)的金融屬性。隨著鋼鐵電商在線融資以及上海銀行業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押信息平臺(tái)的發(fā)展,加上原有的上海大宗商品交易所存在的基礎(chǔ),預(yù)計(jì)鋼鐵的金融屬性將進(jìn)一步增強(qiáng),流通性將進(jìn)一步提高。

重點(diǎn)關(guān)注:寶鋼股份、歐浦鋼網(wǎng)、五礦發(fā)展、上海鋼聯(lián)等。如寶鋼股份是鋼鐵行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的龍頭企業(yè),PB倍數(shù)提供安全邊際,限制性股票激勵(lì)計(jì)劃給予管理層強(qiáng)大動(dòng)力,我們看好寶鋼股份未來(lái)增長(zhǎng)。歐浦鋼網(wǎng)立足華南及原有鋼材流通業(yè)務(wù),借助電商平臺(tái),銜接線上交易、支付、融資與線下倉(cāng)儲(chǔ)、加工、物流環(huán)節(jié);同時(shí)發(fā)展家具電商,有效放大物流和供應(yīng)鏈金融效益,實(shí)現(xiàn)1+1>2。五礦發(fā)展系鋼材流通領(lǐng)域龍頭企業(yè),2014年成立鑫益聯(lián)電商平臺(tái),整合五礦發(fā)展的優(yōu)質(zhì)資源,放大了五礦發(fā)展在流通領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),有望向流通領(lǐng)域行業(yè)方案解決專家方向發(fā)展。

上海鋼聯(lián)則在供應(yīng)鏈金融閉環(huán)上正在發(fā)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn);出現(xiàn)惡性融資事件;鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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