近日，美歐采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）陸續(xù)公布。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)明顯分化特征，制造業(yè)仍陷于萎縮區(qū)間，繼續(xù)拖累美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

從數(shù)據(jù)看，美國(guó)5月Markit綜合PMI初值為54.5，略有上升。其中，Markit服務(wù)業(yè)PMI初值55.1，高于預(yù)期52.6，也高于此前的53.6，創(chuàng)下13個(gè)月新高；但Markit制造業(yè)PMI出現(xiàn)回落，5月終值從前一個(gè)月的50.2下跌至48.5，低于預(yù)期。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月制造業(yè)PMI從前一個(gè)月的47.1回落至46.9，已連續(xù)七個(gè)月陷于萎縮區(qū)間。ISM制造業(yè)指數(shù)的五個(gè)子項(xiàng)中，生產(chǎn)和就業(yè)上升且均高于榮枯線，但新訂單、供應(yīng)商交付和庫(kù)存回落，制造業(yè)總體走弱的特征依然較明顯。

在歐洲，5月標(biāo)普全球編制的歐元區(qū)綜合PMI終值從4月的54.1降至三個(gè)月低點(diǎn)52.8。其中，服務(wù)業(yè)PMI從4月的56.2降至55.1，擴(kuò)張速度放慢，而制造業(yè)PMI由此前的45.8降至44.8，進(jìn)一步萎縮，處于2020年5月以來新低。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)表現(xiàn)迥異，主要因?yàn)榉?wù)業(yè)正受益于旅游休閑需求的蓬勃復(fù)蘇，而制造商面臨去庫(kù)存和缺乏新訂單的挑戰(zhàn)。此外，在疫情期間，需求強(qiáng)勁疊加供應(yīng)鏈問題帶來的制造業(yè)價(jià)格飆升，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)業(yè)因需求復(fù)蘇而進(jìn)行提價(jià)。細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，盡管制造商品價(jià)格下跌，但需求也在大幅下滑，進(jìn)一步加劇工廠活動(dòng)低迷。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)制造業(yè)多年來表現(xiàn)乏力，如今的高通脹局面將持續(xù)打壓內(nèi)部需求，加之近期銀行業(yè)危機(jī)沖擊信貸市場(chǎng)，進(jìn)一步加大制造業(yè)壓力。在歷史上，連續(xù)七個(gè)月制造業(yè)處于萎縮區(qū)間后，經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的概率較大。目前制造業(yè)萎縮趨勢(shì)持續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)來說是一個(gè)不好的預(yù)兆，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在從滯脹向衰退轉(zhuǎn)變的階段。經(jīng)濟(jì)前景有較大不確定性，只是服務(wù)業(yè)依然強(qiáng)勁，支撐著美國(guó)經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)真正的復(fù)蘇尚需時(shí)日。

在歐洲，總體而言，制造業(yè)企業(yè)對(duì)其未來12個(gè)月的生產(chǎn)不太樂觀，新訂單、中間投入品庫(kù)存和采購(gòu)量均出現(xiàn)了下降。特別是德國(guó)的制造業(yè)困境正日益拖累整個(gè)歐洲地區(qū)。德國(guó)5月制造業(yè)PMI終值僅43.2，較4月的44.5進(jìn)一步下跌，為三年以來最低。歐元區(qū)5月工業(yè)景氣指數(shù)從前一個(gè)月的-2.6進(jìn)一步下跌至-5.2；5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)則從前一個(gè)月的99.3跌至96.5。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前全球供應(yīng)鏈修復(fù)已經(jīng)非常充分，繼續(xù)改善的空間較為有限，而原油價(jià)格受到成本和減產(chǎn)的支撐，國(guó)際航運(yùn)價(jià)格等也基本回到疫情之前的水平，下跌幅度都很有限。從需求面看，庫(kù)存積壓抑制新需求的釋放，經(jīng)濟(jì)降溫又導(dǎo)致外需承壓。隨著信貸標(biāo)準(zhǔn)的收緊，制造業(yè)PMI的修復(fù)仍受到抑制。

總體而言，當(dāng)前歐洲的服務(wù)業(yè)表現(xiàn)雖然與美國(guó)相當(dāng)，但擴(kuò)張勢(shì)頭遜于美國(guó)，歐洲制造業(yè)較美國(guó)而言萎縮程度更明顯，這使得歐洲整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比美國(guó)更疲弱。

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