近日，中國人民銀行發(fā)布《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）稱，在全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家、努力實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的新征程中，要推動消費(fèi)增長保持向好態(tài)勢，增強(qiáng)其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。

《報告》顯示，近三年來受疫情影響，我國消費(fèi)動能進(jìn)一步放緩。2020年至2022年社會消費(fèi)品零售總額年均同比增速為2.6%。

“當(dāng)前，如何促進(jìn)高額儲蓄最大化向消費(fèi)轉(zhuǎn)化，并保持房地產(chǎn)、地方財政等關(guān)鍵領(lǐng)域的平穩(wěn)運(yùn)行，是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重中之重?！泵裆y行研究院金融市場研究中心主任張麗云認(rèn)為，《報告》指出2023年制約消費(fèi)回暖的因素有望緩解，居民消費(fèi)有望穩(wěn)步恢復(fù)，但消費(fèi)復(fù)蘇的不確定性仍然存在，需要長短結(jié)合、綜合施策，進(jìn)一步改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心，推動一系列促消費(fèi)政策出臺，并加快完善新市民和農(nóng)民工的社保覆蓋、失業(yè)和社會保險的全國調(diào)劑統(tǒng)籌等影響居民消費(fèi)的中長期因素。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，《報告》強(qiáng)調(diào)“消費(fèi)復(fù)蘇存在不確定性”，與去年三季度報告相比，未再強(qiáng)調(diào)“一段時間以來M_2增速處于相對高位”，這表明央行對消費(fèi)需求大幅反彈和貨幣供應(yīng)量較快增長等因素推升通脹的擔(dān)心有所緩和，同時也意味著今年促消費(fèi)政策還有較大空間。另外，經(jīng)歷上年大規(guī)模退稅、理財產(chǎn)品大規(guī)模贖回等特殊因素推高M(jìn)_2增速后，今年該指標(biāo)有望走出溫和回落勢頭。

關(guān)于通脹，張麗云認(rèn)為，相比去年三季度報告，央行對通脹的擔(dān)憂有所降溫，整體表述更為溫和，其對貨幣政策的約束也進(jìn)一步減弱，貨幣政策的“錨”仍然是實體經(jīng)濟(jì)。對于國內(nèi)通脹，從短期來看，通脹壓力總體可控，主要原因在于當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)還處于恢復(fù)發(fā)展過程中，有效需求不足仍是主要矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)通暢，PPI漲幅預(yù)計將總體維持低位。從中長期來看，物價水平具備保持基本穩(wěn)定的有利條件，我國經(jīng)濟(jì)供需大體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預(yù)期平穩(wěn)。

“總體來看，2023年全年實質(zhì)性通脹壓力預(yù)計可控。”張麗云表示，在“以內(nèi)為主、內(nèi)外均衡”的基調(diào)下，國內(nèi)外通脹形勢均難以對貨幣政策形成明顯制約。

《報告》提出，預(yù)計通脹水平總體保持溫和，也要警惕未來通脹反彈壓力。2022年我國CPI同比上漲2.0%，PPI漲幅逐季下行，全年同比上漲4.1%。過去五年、十年我國CPI的年均漲幅均維持在2%左右，在挑戰(zhàn)中實現(xiàn)了難能可貴的物價穩(wěn)定局面。同時，對未來國內(nèi)物價走勢的不確定性也需關(guān)注，疫情防控優(yōu)化調(diào)整后消費(fèi)動能可能逐步升溫，2023年春節(jié)假期國內(nèi)旅游收入同比增長30%，春運(yùn)旅客人數(shù)同比增長超五成；經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步釋放，企業(yè)加快復(fù)工滿產(chǎn)，勞動力市場加速回暖可能對未來工資變化產(chǎn)生影響；各方面政策累積效果還在逐步顯現(xiàn)；主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹較為頑固，大宗商品價格仍存在上漲壓力，海外高通脹也可能通過生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)向國內(nèi)傳導(dǎo)。要加強(qiáng)監(jiān)測研判，持續(xù)關(guān)注通脹反彈壓力。

專家表示，總體來看，貨幣政策基調(diào)沒有變化，仍延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的要求，但突出“著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持”，成為精準(zhǔn)有力的施策方向。

在擴(kuò)內(nèi)需方向下，促消費(fèi)、擴(kuò)投資成為貨幣政策主要發(fā)力點(diǎn)。張麗云認(rèn)為，為消除消費(fèi)復(fù)蘇的不確定性，激發(fā)消費(fèi)活力，貨幣政策或進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，出臺結(jié)構(gòu)性支持舉措，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)圍繞居民衣食住行，聚焦住房改善、新能源汽車等大宗消費(fèi)和購物、養(yǎng)老醫(yī)療、教育文體等消費(fèi)場景，豐富金融產(chǎn)品，助力促消費(fèi)政策產(chǎn)生放大和疊加效應(yīng)。同時，為保障投資維持高景氣度，政策性開發(fā)性金融工具的支持作用將繼續(xù)得到發(fā)揮。

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