花旗銀行24日發(fā)布一份研究報(bào)告說，發(fā)達(dá)國家受通縮困擾，新興市場經(jīng)濟(jì)面臨增長減速的挑戰(zhàn)，各國經(jīng)濟(jì)增長仍以政策支持為主，自主性復(fù)蘇為輔。
花旗銀行預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)增長3%左右，到2015年增速將加快至3.5%左右?？傮w而言，歐洲和日本央行將繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，英國今年有加息的可能，美國明年貨幣政策收緊的可能性大，新興市場增長放慢帶來的通縮壓力可能上升。
美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭向好，量寬政策縮減步步為營?；ㄆ煦y行認(rèn)為，到今年年底美國失業(yè)率或降至6%，量化寬松政策逐步削減之后，美聯(lián)儲將于2015年三季度開始加息，控制通脹低于2%的目標(biāo)。
歐元區(qū)將加大量化寬松的力度，緩解通縮壓力。歐洲央行6月份開啟了存款負(fù)利率時(shí)代?；ㄆ煦y行認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、私營部門信貸增長緩慢，以及持續(xù)的低通脹和強(qiáng)勢歐元將促使歐洲央行進(jìn)一步實(shí)施非常規(guī)貨幣政策操作，直至2014年四季度實(shí)現(xiàn)全方位的量化寬松。
日本經(jīng)濟(jì)存在政策不確定性，復(fù)蘇有阻力。對于安倍政府最新提出的削減公司稅，花旗銀行認(rèn)為，日本政府似乎只打算降低稅率，而實(shí)際上稅改只有在放松管制、勞動力市場改革等配套措施幫助下，才能提升對日本經(jīng)濟(jì)增長的信心，改變國內(nèi)外公司的投資行為。
新興市場經(jīng)濟(jì)主要受三大因素掣肘。首先，受美國貨幣政策收緊影響，新興市場存在大規(guī)模資本流失的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新興市場的資產(chǎn)價(jià)格將對中國房地產(chǎn)市場調(diào)整高度敏感。第三，新興市場經(jīng)濟(jì)出口表現(xiàn)不盡如人意。
對于中國的微刺激和定向降準(zhǔn)等措施，花旗銀行認(rèn)為，相對于大規(guī)模的全面刺激可以避免投資效率惡化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲。如果全球經(jīng)濟(jì)如預(yù)期般好轉(zhuǎn)，中國出口增長還有改進(jìn)空間，可以部分緩解產(chǎn)能過剩的壓力，對經(jīng)濟(jì)形成底部支持。然而，未來房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將逐步衰退甚至逆轉(zhuǎn)。
花旗銀行預(yù)計(jì)，中國的宏觀政策將分兩步走，第一步穩(wěn)增長，但穩(wěn)增長不是目的而是為第二步贏得時(shí)間；第二步是在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上推動改革，改變市場預(yù)期，逐步消除影響未來增長的隱患。今年最值得期待的三大改革是國有企業(yè)改革、戶籍制度改革和財(cái)政體制改革。
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