近兩個月以來，黑色系在商品市場中保持震蕩格局。隨著鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快，鐵水產(chǎn)量逐步回升，但終端需求恢復緩慢、海外貿(mào)易摩擦以及粗鋼壓減政策傳聞等因素交織，市場情緒趨于謹慎。

市場分析人士指出，“金三銀四”臨近，需求端資金傳導需要時間，短期內(nèi)難有放量表現(xiàn)，短期內(nèi)黑色系價格或維持承壓運行，中長期供需格局或得到改善，價格或將企穩(wěn)。

從供應端來看，高爐復產(chǎn)后鐵水產(chǎn)量止跌微漲，且有供應增量的趨勢。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國共有15個鋼鐵項目開工或投產(chǎn)，產(chǎn)能擴張步伐持續(xù)。截至2月28日，247家樣本鋼廠2月鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比微增0.97%至228.05萬噸，累計同比增加0.14%。高爐停復產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2月新增復產(chǎn)高爐34座，檢修31座，華東、華中等區(qū)域復產(chǎn)力度居前，且復產(chǎn)高爐多為大型設備，推動月均鐵水產(chǎn)量上行。

值得注意的是，3月計劃復產(chǎn)高爐數(shù)量進一步增加至17座，涉及產(chǎn)能約7.45萬噸／天，預計日均鐵水產(chǎn)量將升至232.85萬噸。

新華指數(shù)研究院分析師鄭豪表示，近期黑色系商品價格震蕩運行，行情反復，主要是由于市場預期與基本面現(xiàn)實落空所導致。目前主要黑色系商品如鋼材、煤炭等供需格局均偏寬松。

宏源期貨黑色首席分析師白凈表示，春節(jié)后市場供需均處于恢復通道，由于部分品種需求存在不穩(wěn)定性，導致現(xiàn)貨市場中間流通環(huán)節(jié)積極性不佳，庫存表現(xiàn)品種間差異化明顯，建材絕對量仍處于近年來偏低水平，短期螺紋盤面估值或繼續(xù)維持在谷電成本與平電成本區(qū)間震蕩；熱卷受高產(chǎn)量影響，庫存絕對量相對偏高，致價格彈性偏弱。

此外，白凈指出，韓國、越南針對我國鋼材出口的貿(mào)易政策以及國內(nèi)粗鋼壓減政策的傳聞也對鋼材價格造成頻繁擾動。

而“金三銀四”傳統(tǒng)旺季臨近，市場仍面臨多空因素交織。

中信期貨黑色建材組資深研究員余典指出，“金三銀四”預期下，螺紋低產(chǎn)量和低庫存的狀態(tài)對資金頗具吸引力。但從3月開始建材鋼廠將迎來大面積復產(chǎn)，疊加部分鋼廠鐵水由熱卷轉向螺紋，螺紋供給壓力或高于預期。而需求端資金傳導需要一定時間，短期難有突然放量表現(xiàn)，預計短期黑色價格承壓態(tài)勢不改。

鄭豪分析，由于黑色系近一年以來價格承壓運行，考慮到國內(nèi)房地產(chǎn)市場已基本實現(xiàn)觸底、制造業(yè)景氣指數(shù)維持擴張區(qū)間，后續(xù)市場供需格局或得到改善，價格或出現(xiàn)企穩(wěn)。

具體來看，“在國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力下，下半年終端需求將有所回暖，但鐵礦礦山發(fā)運同樣有增量預期，因此價格重心仍以區(qū)間震蕩運行為主，螺礦比和鋼廠利潤則有進一步向上修復空間”，余典說。

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