不同于美國央行明確釋放降息信號，歐洲中央銀行14日決定繼續(xù)對通脹保持政策高壓。分析人士指出，歐洲央行對工資上漲保持了更大的警惕性。其正在努力對抗市場高漲的降息預(yù)期下形成的資產(chǎn)定價新風(fēng)險。

歐洲央行周四雖然繼續(xù)維持關(guān)鍵利率不變，但宣布加快縮減資產(chǎn)負債表。該央行尤其擔(dān)心工資上漲壓力仍高，這加劇了人們對第二輪效應(yīng)將進一步加劇通脹的擔(dān)憂。

歐洲央行行長拉加德周四回答記者提問時表示，現(xiàn)在不是放松警惕的時候。目前掌握的數(shù)據(jù)顯示工資上漲壓力并沒有下降。本次會議理事會沒有討論降息的問題。

拉加德解釋說，中央銀行需要更多的數(shù)據(jù)才能對通脹的發(fā)展定性。她還暗示，歐元區(qū)的利率只有在工資上漲壓力下降時才可能下調(diào)。

受上述政策及表態(tài)的影響，歐元／美元匯率從1.0900一線迅速上沖，并成功突破了1.1000大關(guān)。

專家們對歐洲央行的謹慎態(tài)度表示歡迎。慕尼黑Ifo經(jīng)濟研究所總裁克萊門斯·福斯特Clemens Fuest表示，通脹風(fēng)險依然存在，主要是目前工資大幅上漲，導(dǎo)致物價尤其是服務(wù)業(yè)價格上升。

德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家約爾格·克雷默J？rg Kramer也認為，歐元區(qū)的通脹問題尚未得到徹底解決。這位專家稱，歐洲央行不應(yīng)因為暫時的低通脹數(shù)據(jù)就轉(zhuǎn)變政策，應(yīng)將其關(guān)鍵利率維持在當前水平足夠長的時間。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，11月歐元區(qū)消費價格指數(shù)漲幅已經(jīng)從2022年10月的峰值10.6%降至2.4%，去除食品和能源價格的核心通脹也從今年3月5.7%的高點下行到3.6%，降幅均明顯超出了預(yù)期。但歐洲央行認為，12月通脹會反彈，而且未來一年通脹下降的腳步會放緩。這主要是由于工資的上漲并伴隨著生產(chǎn)率的下降。

盡管如此，在談到通脹前景時，歐洲央行此次在貨幣政策前瞻指引中刪除了此前有關(guān)通脹可能“在太長時間內(nèi)過高”的表述。這表明該央行對于通脹在中期回歸目標位的信心更強。

位于德國曼海姆的歐洲經(jīng)濟研究中心的經(jīng)濟學(xué)家弗里德里?！ずＤ?(Friedrich Heinemann) 表示，通脹的進一步發(fā)展對于未來貨幣政策的走向至關(guān)重要。如果明年1月份通脹繼續(xù)大幅回落，那么春季應(yīng)該實施首次降息。

目前歐元隔夜利率掉斯OIS市場交易顯示，投資者預(yù)期歐洲央行開啟降息的時點在明年二季度，未來1年降息75個基點。

荷蘭國際集團ING宏觀研究部負責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基（Carsten Brzeski）評論稱，今天的歐洲央行決定確認了加息周期的結(jié)束，但降息周期的開啟將比過去兩周市場預(yù)期要來得更晚。預(yù)計降息會在明年6月份開始。只有出現(xiàn)更嚴重的經(jīng)濟衰退或通脹持續(xù)低于2%，歐洲央行才可能將利率下調(diào)150個基點。

歐洲央行最新宣布的縮減疫情緊急資產(chǎn)購買計劃（PEPP）到期證券再投資額的措施，雖然會從市場進一步撤出流動性，但卻被一些專家視為鴿派信號。

德意志銀行（Deutsche Bank）的馬克·沃爾（Mark Wall）解釋說：“隨著PEPP的退出，2024年提前降息的門檻將降低。

拉加德在記者會上直接反對了這樣的觀點，但她并沒有完全否認明年上半年降息的可能性。

為了對抗高通脹，2022年7月以來，歐洲央行連續(xù)十次上調(diào)關(guān)鍵利率，累計加息450個基點。隨著通脹水平的明顯回落，該央行在10月首次暫停加息。

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