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節(jié)后鋼價存在下行壓力

2019年鋼材市場總體呈現(xiàn)價格重心下移、利潤大幅收縮的態(tài)勢,2019年普鋼價格指數(shù)同比下降6.6%,各主要品種均有一定程度的下跌。就市場運(yùn)行邏輯來看,供需趨于寬松是2019年鋼材市場的主要運(yùn)行邏輯,隨著去產(chǎn)能的基本完成、環(huán)保嚴(yán)禁“一刀切”,鋼材產(chǎn)出明顯得到釋放。雖然需求同樣表現(xiàn)不錯,但是高產(chǎn)量一直是壓制市場的一片陰霾,年內(nèi)鋼材庫存長時間高于往年同期,年內(nèi)鋼價主要呈現(xiàn)為旺季時,鋼價上漲幅度有限,淡季時明顯下跌。全年來看,僅11月份在巨大的預(yù)期差驅(qū)動下,鋼價出現(xiàn)一波有力的反彈。從利潤來看,2019年鋼材利潤大幅收縮,螺紋、熱冷軋中厚板等品種利潤較2018年均有650-950元噸的收窄,高利潤不在,個別品種如冷軋甚至出現(xiàn)長時間虧損。
       2019年已經(jīng)過去,2020年開啟,從目前市場情況來看,由于今年春節(jié)時間早,市場于12月底開始冬儲模式,庫存累積量逐漸加大,鋼材價格表現(xiàn)也相對平穩(wěn)。當(dāng)前大家都很關(guān)心節(jié)后鋼材庫存的情況,節(jié)后庫存是不是會超過去年高點甚至2018年的高點。個人認(rèn)為主要取決于兩點:1)當(dāng)前庫存水平;2)庫存累積速率。截止1月10日,統(tǒng)計的五大鋼材品種樣本總庫存為1366.6萬噸,較去年農(nóng)歷同期高出16萬噸。庫存累積速率來看,單取最新一周的數(shù)據(jù)可能存在偶然性,故采取開始累庫以來的平均庫存累積量進(jìn)行對比,我們發(fā)現(xiàn)近四周五大鋼材品種平均累庫量為47.8萬噸/周,較2017-2019年高出7.8-13.5萬噸,而從目前至年后庫存達(dá)到高點一般需要6周時間,結(jié)合庫存絕對水平推算,節(jié)后庫存高點將達(dá)到2582-2617萬噸,高于去年高點(2519萬噸),略低于2018年庫存高點(2647萬噸)。2018年節(jié)后在高庫存壓力下,需求恢復(fù)不及預(yù)期,鋼價經(jīng)歷一波大跌。2020年節(jié)后同樣存在一定風(fēng)險,鋼價可能經(jīng)歷開門紅后再度回落。主要原因在于,當(dāng)前鋼材消費(fèi)和成交均大幅下滑,且低于去年同期,11月暖冬透支了后期一段時間的需求,此外,2月份可能出現(xiàn)倒春寒,將影響需求釋放速度,2月鋼材去庫存速度或偏緩慢。
       如若節(jié)后鋼價出現(xiàn)回調(diào),預(yù)計也難以出現(xiàn)2018年節(jié)后暴跌的行情。原因在于當(dāng)前鋼材利潤明顯低于2018年同期,利潤大幅收縮也將導(dǎo)致價格缺乏足夠的彈性,此外,市場對2月份需求也未給出特別好的預(yù)期,那么即使需求釋放緩慢,產(chǎn)生的預(yù)期差也較小,難以驅(qū)動鋼價大幅下跌。
       中長期來看,2020年是全面實現(xiàn)小康社會的決勝之年,在經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力的情況下,逆周期調(diào)節(jié)必然要發(fā)力,基建補(bǔ)短板、托底經(jīng)濟(jì)的作用將愈發(fā)顯著。房地產(chǎn)雖然調(diào)控加強(qiáng)、融資收緊,但投資和新開工增速預(yù)計難出現(xiàn)斷崖式下跌,占據(jù)鋼材消費(fèi)半壁江山的基建和房地產(chǎn)用鋼仍然保持增長,將對全年鋼材消費(fèi)起到強(qiáng)烈支撐,預(yù)計全年鋼材消費(fèi)同比增加1400萬噸左右。供給方面,隨著一些產(chǎn)能置換項目的投產(chǎn),考慮到先進(jìn)裝備和工藝技術(shù)的投入,鋼鐵生產(chǎn)能力將增強(qiáng),預(yù)估2020年粗鋼產(chǎn)量較2019年約增加1760萬噸左右,總量將超過10億噸。產(chǎn)量增量大于消費(fèi)增量,2020年鋼鐵供應(yīng)繼續(xù)寬松,鋼材均價將繼續(xù)下移。(轉(zhuǎn)自:歐浦智網(wǎng)

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