自8月22日盤中創(chuàng)下階段新高4418元/噸之后，螺紋鋼期貨主力1901合約便展開震蕩下跌，11月26日盤中更是一度跌至近五個(gè)月新低3496元/噸，僅11月以來(lái)該合約累計(jì)已下跌逾13%。

而在十年前的2008年，螺紋鋼期貨期價(jià)同樣在刷新階段新高后迎來(lái)大跌。這兩次走勢(shì)背后的主導(dǎo)邏輯有何異同？

據(jù)分析師稱，2008年、2018年螺紋鋼期貨兩次大漲后大跌走勢(shì)背后都是供給與需求矛盾的演繹。

據(jù)分析師回憶，2008年上半年，在國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格以及焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲的推動(dòng)下，疊加年初冰雪災(zāi)害和5月四川大地震影響，導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)運(yùn)輸次序不正常，國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格持續(xù)攀高；截至6月末，二級(jí)大螺紋鋼平均價(jià)格為5514元/噸，同比漲幅為58%。同時(shí)，各種原料價(jià)格以及煤電油運(yùn)等綜合成本亦不斷上升，鋼材價(jià)格與原料價(jià)格形成相互助漲的循環(huán)關(guān)系，螺紋鋼的歷史最高價(jià)格也因此被不斷刷新。政策出手疊加淡季需求較弱，階段性供應(yīng)過(guò)剩矛盾凸顯。6-8月份，國(guó)家宏觀調(diào)控發(fā)力房地產(chǎn)等行業(yè)迅速降溫，螺紋鋼終端需求迅速減弱。在國(guó)家不斷強(qiáng)化宏觀調(diào)控、控制固定資產(chǎn)投資、持續(xù)上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率的情況下，市場(chǎng)形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，但普遍認(rèn)為在高成本的支撐下，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)過(guò)大的回落。而9月雷曼兄弟破產(chǎn)，金融危機(jī)席卷全球，市場(chǎng)恐慌心理迅速蔓延，貿(mào)易商降價(jià)甩貨，終端用戶觀望心理進(jìn)一步增強(qiáng)，貿(mào)易商的恐慌與終端用戶的觀望將需求萎縮的程度進(jìn)一步放大，持續(xù)一年半時(shí)間上漲在3個(gè)月就前功盡棄。

分析師進(jìn)一步表示，2018年則是在不同的環(huán)境發(fā)生同樣的故事。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利推高鋼材價(jià)格。在需求整體保持下降狀態(tài)下，國(guó)家啟動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，對(duì)鋼鐵、煤炭等行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能下狠手，5年去除1.3億噸-1.5億噸鋼鐵產(chǎn)能任務(wù)三年之內(nèi)順利完成，并順帶將1.2億噸的“地條鋼”產(chǎn)能清出市場(chǎng)。三年時(shí)間螺紋鋼價(jià)格最低從1680元/噸上漲到最高4920元/噸。宏觀預(yù)期變差疊加需求淡季帶來(lái)鋼價(jià)下跌加速。進(jìn)入到2018年三季度之后，市場(chǎng)宏觀預(yù)期開始明顯變差，對(duì)于汽車消費(fèi)下降問(wèn)題、房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期下降等問(wèn)題開始集中爆發(fā)，但在旺季需求支撐下鋼價(jià)僅是緩慢下跌。進(jìn)入11月份之后，盡管有采暖季政策支持還有北方較為嚴(yán)重的霧霾天氣影響，但鋼材價(jià)格由于宏觀頂、需求頂、政策頂疊加因素，鋼價(jià)開啟快速下跌階段。2018年鋼價(jià)上漲700元/噸用了240天，跌700元僅用24天。

鋼價(jià)跌勢(shì)是否繼續(xù)？分析師表示，回顧2008年螺紋鋼期貨行情，從下跌開始到跌破上行趨勢(shì)線也是非常的糾結(jié)，但在突破趨勢(shì)線之后的一個(gè)多月時(shí)間中，價(jià)格跌勢(shì)迅猛。自2008年7月14日，螺紋鋼價(jià)格跌破上行趨勢(shì)線，開始出現(xiàn)加速下跌到止跌反彈持續(xù)時(shí)間約為45天，價(jià)格累計(jì)下跌600元/噸。反彈僅僅過(guò)去一周時(shí)間，鋼價(jià)重新進(jìn)入到下跌通道。這一輪下跌持續(xù)時(shí)間約為43天，價(jià)格跌去1820元/噸，價(jià)格直接跌回最后一波上漲的起始點(diǎn)2007年4月份的水平。此后鋼價(jià)展開約有700元左右的反彈，一直持續(xù)到2009年春節(jié)前。最后一波下跌持續(xù)時(shí)間約為63天，價(jià)格再度跌去720元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在2009年4月7日?qǐng)?bào)價(jià)3150元/噸，這一波價(jià)格下跌才算是最終結(jié)束。從最高到最低持續(xù)時(shí)間約為10個(gè)月時(shí)間，價(jià)格最大波動(dòng)幅度81%。

“而目前，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)仍是處在下跌階段的初始階段，11月至今現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度已達(dá)700元/噸，期貨方面目前價(jià)格最大波動(dòng)幅度已達(dá)886元/噸?！狈治鰩煴硎尽?/span>

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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