近期，淡季、環(huán)保輪番上陣，支撐鋼價上漲，短期來看效果的確顯著，但隨著限產(chǎn)逐漸常態(tài)化，以及鋼廠持續(xù)受高利潤驅(qū)動，限產(chǎn)的邊際影響將逐漸弱化，而螺紋鋼期價已突破新高，做多還需謹慎。
       環(huán)保限產(chǎn)暫時限制供給
      無論是進口礦、焦炭價格的上漲，還是環(huán)保督察“回頭看”、嚴防地條鋼“死灰復燃”、上合峰會限產(chǎn)等消息輪番影響，高利潤驅(qū)使鋼高產(chǎn)量的邏輯從未改變，相反，還會因為鋼價的上漲得到強化。高頻率出臺環(huán)保限產(chǎn)政策只是暫時放緩生產(chǎn)節(jié)奏，高利潤帶來的高供應可能會遲到，但絕對不會缺席。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，螺紋鋼實際產(chǎn)量309.47萬噸，環(huán)比減少1.11萬噸，下降0.36%；廠內(nèi)庫存199.74萬噸，環(huán)比減少4.45萬噸，下降2.28%。即便如此，2018年粗鋼產(chǎn)量仍在持續(xù)攀升，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，全國重點鋼企粗鋼產(chǎn)量持續(xù)攀升，5月上旬194.33萬噸、中旬200.26萬噸，下旬因環(huán)保限產(chǎn)力度加大，暫時小幅回落至195.47萬噸，2018年5月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量仍然保持在248.58萬噸的高位。只要利潤充滿足夠的誘惑，即使限制高爐產(chǎn)能的使用，鋼廠同樣可以通過配比高品鐵礦石和轉爐添加廢鋼的方式增加粗鋼產(chǎn)量。
      社會庫存消化仍需時間
      螺紋鋼社會庫存消化速率自5月初以來持續(xù)放緩，雖有觀點認為鋼材庫存總量已經(jīng)接近2017年同期，需求不弱，但將螺紋鋼和熱卷的社會庫存拆分來看，就可以發(fā)現(xiàn)螺紋鋼庫存基數(shù)仍然遠超往年，去庫存效果并不理想，而鋼材總庫存的下滑很大程度上是因為近期熱卷減產(chǎn)造成的。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，螺紋鋼社會庫存已下降至504.23萬噸，但還是高于2017年同期將近30%。如今鋼廠部分高爐產(chǎn)能復產(chǎn)與電爐投產(chǎn)，即使在環(huán)保限產(chǎn)反復的環(huán)境下，螺紋鋼大幅減產(chǎn)的概率也不大，加之鋼廠利潤居于高位，價格下調(diào)的空間較大，鋼廠出貨對貿(mào)易商去庫存仍具有擠出效應。另一方面，隨著雨季和高溫天氣到來，南方地區(qū)下游開工受天氣影響較大，螺紋鋼需求有所縮減，考慮到螺紋鋼易于生銹的特性，如果沒有較大的價格折扣，下游采購積極性會減弱。
      需求周期性回落在所難免
      基建預算大幅削減和PPP項目清理已成既定事實，加上房地產(chǎn)行業(yè)投資也開始回落，預計2018年螺紋鋼需求總量不樂觀。但是，目前的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍超預期，5月公布的中國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.9，高于上個月0.5個百分點，仍保持在枯榮線之上，經(jīng)濟擴張有所加快，其中新訂單指數(shù)為53.8，高于上月0.9個百分點，需求增速加快?？紤]到目前環(huán)保限產(chǎn)趨嚴并且逐漸常態(tài)化，下游施工企業(yè)工期已經(jīng)被壓縮在4—10月之間，疊加7—8月高溫對施工影響更大，即使在需求淡季也存在趕工期現(xiàn)象，因此短期需求量釋放仍然維持在高位，淡季不淡也就更容易理解。但進入6月后，由于高溫和梅雨季到來，建筑施工項目受限，市場需求環(huán)比轉弱在所難免。
      從當前螺紋鋼的供、存、需三方面因素來考慮，供給持續(xù)增加且有后勁，庫存消耗持續(xù)放緩，需求稍顯弱勢。

    來源：蘭格鋼鐵

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