鎳不銹鋼品種：

電解鎳：近期國內(nèi)俄鎳現(xiàn)貨對無錫盤近月升水小幅走高，市場上俄鎳現(xiàn)貨資源稍有偏緊，不過成交亦表現(xiàn)平淡。近期俄鎳進口虧幅收窄，俄鎳進口窗口一度開啟，后期或有進口貨源補充。LME鎳庫存維持下降態(tài)勢，近期降幅有所加快。滬鎳庫存與倉單繼續(xù)下滑，不銹鋼網(wǎng)站顯示數(shù)據(jù)上周鎳板現(xiàn)貨庫存出現(xiàn)較明顯下降，全球鎳板顯性庫存偏低。

鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價格有所下降，鎳鐵價格上周回落后持穩(wěn)為主，鎳板較高鎳鐵升水?dāng)U大。鎳鐵中線預(yù)期供應(yīng)壓力較大，不過當(dāng)前市場上鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)依然不寬裕，即期原料計算鎳鐵利潤豐厚。近期印尼鎳鐵投產(chǎn)進度符合預(yù)期，國內(nèi)鎳鐵投產(chǎn)進度加快；印尼鎳鐵新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)時間或在二季度；國內(nèi)山東鑫海前四個爐已投產(chǎn)，第五臺礦熱爐或于四月中旬出鐵，第六臺礦熱爐預(yù)計四月底出鐵，其投產(chǎn)進度明顯加快；內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安新增鎳鐵產(chǎn)能可能提前至2019年7月份投產(chǎn)。中線鎳鐵供應(yīng)壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達20萬鎳噸/年。

鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價格小幅回落，鉻礦港口庫存略有下滑。因部分產(chǎn)區(qū)開工率提升，主產(chǎn)區(qū)限電政策暫未實施，下游心理價位下調(diào)，高碳鉻鐵市場供應(yīng)有所增加，部分地區(qū)庫存累升。當(dāng)前內(nèi)蒙古限電政策暫未開始實施，或于四月中旬開始實施，近期高碳鉻鐵價格表現(xiàn)偏弱。

不銹鋼：近期304不銹鋼價格持續(xù)下跌，冷軋價格已回吐自2月份以來的大部分漲幅，然而市場上成交依然表現(xiàn)較為一般，鋼廠遠期訂單成交不佳。當(dāng)前即期外購原料計算304不銹鋼廠臨近虧損。昨日青山304熱軋4月期貨盤價環(huán)比下跌200元/噸。據(jù)不銹鋼廠排產(chǎn)計劃來看，四月份300系不銹鋼產(chǎn)量維持高位，后期供應(yīng)壓力依然巨大。據(jù)不銹鋼網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼庫存略有回升，200系與400系小幅下降，300系再次回升。300系庫存細分來看，無錫與佛山皆小幅增加，熱軋庫存增量略大于冷軋，但冷軋庫存絕對值高于熱軋。整體來看上周300系不銹鋼庫存再次回升，因市場信心不足導(dǎo)致去庫不暢。

鎳觀點：鎳中線供需偏空，隨著中國與印尼鎳鐵新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，鎳鐵供應(yīng)增量較大，而300系不銹鋼產(chǎn)能并無增量，且不銹鋼高庫存與需求弱勢最終或?qū)е潞笃诓讳P鋼廠減產(chǎn)，從而或拖累鎳需求，中線鎳價偏空。不過短期來看，宏觀氛圍有所回暖，四月需求仍存在較大不確定性，鎳鐵供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)，滬鎳庫存處于較低水平，短期鎳價或仍維持高位震蕩。

不銹鋼觀點：不銹鋼價格表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)壓力與需求疲態(tài)令不銹鋼價格承壓，不銹鋼廠遠期訂單成交不佳，且304冷軋庫存處于歷史高位，持貨商主要以出貨為主。據(jù)不銹鋼廠排產(chǎn)計劃來看，四月份300系不銹鋼產(chǎn)量維持高位，若后期需求仍無實質(zhì)性的改善，則不銹鋼價格中線可能偏悲觀。不過當(dāng)前暫無法證偽4-5月份傳統(tǒng)旺季需求，短期價格或表現(xiàn)抗跌。

策略：短期中性，中線鎳與不銹鋼偏空。

風(fēng)險點：不銹鋼需求明顯好轉(zhuǎn)，不銹鋼庫存回落；精煉鎳庫存加速下滑；鎳鐵供應(yīng)壓力遲遲未能兌現(xiàn)。

來源：華泰期貨  新鎳網(wǎng)資訊

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