1、鋼材訂單情況轉(zhuǎn)弱，原料補庫情緒一般

筆者曾在往期的文章中多次強調(diào)，此輪焦炭上漲行情前期一定程度上依賴了下游采購訂單鏈的啟動，而鋼材市場的良好表現(xiàn)也是鋼材對于原料庫存始終保持危機感的重要原因之一，但是從近期鋼材方面的數(shù)據(jù)來看，預(yù)估的訂單情況已并不樂觀，鋼廠對于后續(xù)是否還要保持較高的原料庫存已經(jīng)開始出現(xiàn)懷疑。 

圖1：鋼廠螺紋鋼訂單量預(yù)付對比焦炭采購量

（螺紋鋼未來兩周訂單量為后兩周鋼廠廠庫出貨量合計近似計算，虛線為粗算的季節(jié)性回歸預(yù)測，鋼廠焦炭采購量為高爐消耗量與庫存變化量合計）

主動性以及議價地位正悄然逆轉(zhuǎn)

2、港口庫存回落

自本月初青島峰會召開起，港口庫存便開始出現(xiàn)下降，但前期港存下降主要源于峰會對于集港的限制，而從本月中旬開始，貿(mào)易商有加大出貨力度的跡象，鋼廠也樂于在港口采購焦炭；相比之下，焦鋼間成交不復(fù)以往火熱，這一點從焦企庫存上升以及鋼廠原料采購的態(tài)度變化中不難發(fā)現(xiàn)；而港口資源流入市場后，造成的影響主要體現(xiàn)在終端市場短期焦炭供應(yīng)量劇增。 

圖2：焦炭港口總庫存

3、環(huán)保影響不對等

近期對多方有所安慰的可能仍然在于數(shù)據(jù)方面，焦炭各環(huán)節(jié)庫存加總?cè)匀槐３至诵》南陆祽B(tài)勢，但面對上述市場心態(tài)以及后市預(yù)期變化的共同作用，無法體現(xiàn)出對市場明顯影響的產(chǎn)耗端利好顯得極其沒有說服力；不僅如此，在各類消息層出不窮下，仿佛僅存的利好也顯得搖搖欲墜。

具體體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)與焦化行業(yè)環(huán)保力度有明顯的不對等上，尤以長江沿岸鋼企為主。近期江蘇各地級市，常州、鎮(zhèn)江、連云港等地鋼廠檢修；安徽蕪湖地區(qū)部分鋼廠停產(chǎn)整頓，使得焦炭實際產(chǎn)耗方面也并不是那么樂觀；不僅如此，從近期的整治力度以及話題性來說，長江沿岸環(huán)保極有可能會成為一個全新的題材。

而更為致命的是供應(yīng)端的增長，江蘇環(huán)保督查組計劃于7月5日撤離，后續(xù)的環(huán)保形勢將不可預(yù)估。由于較為復(fù)雜的原因，部分原本被劃歸到引導(dǎo)退出產(chǎn)能且復(fù)產(chǎn)希望渺茫的焦企正在進行復(fù)產(chǎn)準備，而原預(yù)期中可能率先復(fù)產(chǎn)的DN等鋼廠現(xiàn)在看來復(fù)產(chǎn)已經(jīng)有點遙遙無期的意思了，據(jù)部分未核實消息稱，環(huán)保驗收出現(xiàn)問題被政府直接責(zé)令繼續(xù)整改，而上述的突變情況都與原預(yù)期相去甚遠。

綜合來看，雖然目前距離焦炭產(chǎn)耗反轉(zhuǎn)完成還有一定差距，但環(huán)保監(jiān)管對于焦企的無力、原預(yù)期中被認為不可能復(fù)產(chǎn)的焦企正準備復(fù)產(chǎn)，對比下游鋼材的淡季跡象初顯、貿(mào)易戰(zhàn)對于宏觀經(jīng)濟的影響以及環(huán)保對于長江沿岸鋼廠的強監(jiān)管等各種情況已經(jīng)預(yù)示了未來焦炭的過剩；從今年的價格周期以及短期市場的強弱變化來看，焦炭現(xiàn)貨下跌節(jié)奏將較為平緩，09合約將大概率保持不低的貼水，至交割前約2個月的時間是否能完成原幅度的下跌還是未知數(shù)，在前期港口博弈中，低價存貨也已經(jīng)被消耗殆盡，低位至1900-1950附近需注意風(fēng)險。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)

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