在對外應(yīng)對中美經(jīng)貿(mào)摩擦、對內(nèi)防范化解重大風險的背景下, 當前我國經(jīng)濟運行面臨的風險和挑戰(zhàn)增多。今日上午，統(tǒng)計局公布了今年7月份的部分宏觀數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，上個月公布的穩(wěn)投資、促基建的各項措施效果還不明顯，固定資產(chǎn)投資連續(xù)16個月持續(xù)回落，跌至5.5%；基礎(chǔ)建設(shè)投資跌至5.7%。房地產(chǎn)整體表現(xiàn)繼續(xù)穩(wěn)定，制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升，結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的質(zhì)量、效益繼續(xù)改善。從最新的宏觀數(shù)據(jù)判斷，未來制造業(yè)的用鋼需求趨勢向好，房地產(chǎn)用鋼整體穩(wěn)定，基建用鋼或伴隨多項政策陸續(xù)發(fā)力有望改善。

基建投資持續(xù)減速

    今年多項政策性因素疊加導(dǎo)致了基礎(chǔ)設(shè)施投資的明顯放緩，債務(wù)風險防范下地方政府投融資受到嚴格約束，大量市政類基建項目停建或緩建；另外，清理PPP 涉及的基建項目對投資的沖擊也較大。1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資355798億元，同比增長5.5%，增速比1-6月份回落0.5個百分點。這已經(jīng)是16個月以來的持續(xù)下滑。在這種背景下，基礎(chǔ)設(shè)施投資也從往年20%的平均增速，跌至7月的5.7%。

    其中，水利管理業(yè)投資下降0.7%，1-6月份為增長0.4%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長4.3%，增速回落1.5個百分點；道路運輸業(yè)投資增長10.5%，增速回落0.4個百分點；鐵路運輸業(yè)投資下降8.7%，降幅收窄1.6個百分點?？梢?，今年以來在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，交通領(lǐng)域尤其是鐵路運輸業(yè)投資的下滑非常明顯。不過，針對當前這種趨勢，上月召開的中央政治局會議明確提出，要把補短板作為當前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度，中央部委和地方政府已經(jīng)接連推出新舉措穩(wěn)定投資。在8000億元地方專用債待發(fā)的同時，發(fā)改委正在密集開展基礎(chǔ)設(shè)施投融資專題調(diào)研，相關(guān)機制改革有望進一步創(chuàng)新和深化，預(yù)計伴隨多項政策陸續(xù)發(fā)力，未來基建投資將有所改善。

房地產(chǎn)托底維穩(wěn)

    與持續(xù)下滑的基建投資相比，前期政策圍剿的房地產(chǎn)反而突出重圍，今年一直表現(xiàn)相對穩(wěn)定。調(diào)控的結(jié)果似乎沒有之前預(yù)期的悲觀，1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資65886億元，同比增長10.2%。

    從最近幾個月房地產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)來看，不僅投資的表現(xiàn)不錯，土地購置面積、房屋銷售面積、銷售價格等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不俗，新開工的節(jié)奏也是明顯加快，達到了14.4%的水平。在全國房地產(chǎn)銷售端管控如此嚴厲的情況下，房地產(chǎn)供給端表現(xiàn)穩(wěn)定，銷售價格反而出現(xiàn)回升，足以說明行業(yè)韌性。另外，目前各地政府嚴查前期閑置土地，督促房企開工，也對拉動開發(fā)投資數(shù)據(jù)起到較大作用。從目前的經(jīng)濟形勢來看，盡管政府不會放松房地產(chǎn)的管控，但是進一步收緊的可能性也非常低，房地產(chǎn)市場未來保持穩(wěn)定，托底經(jīng)濟將成為重點。

制造業(yè)回升態(tài)勢明顯

    相對于基建的大幅減速，由民間資本主導(dǎo)的制造業(yè)回升的態(tài)勢越來越明顯。1-7月制造業(yè)投資增長7.3%，增速提高0.5個百分點。制造業(yè)投資的回升拉升了整體工業(yè)投資。

    從投資來看，金屬制品類(14.9%)、專用設(shè)備制造業(yè)(12.2%)、計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)(17.0%)等投資增速高于整體增速。

    從生產(chǎn)來看，1-7月份，新能源汽車、工業(yè)機器人、集成電路產(chǎn)量同比分別增長68.6%、21.0%和14.5%。高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比分別增長11.6%、9.0%和8.6%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.0、2.4和2.0個百分點。可以看出制造業(yè)增長的結(jié)構(gòu)性在發(fā)生變化，高端制造業(yè)生產(chǎn)、投資均快于整體，且趨勢明顯。制造業(yè)用鋼有望貢獻鋼需增長的主要增量。

    總的來看，新的宏觀數(shù)據(jù)顯示下半年經(jīng)濟運行壓力依然較大，投資環(huán)境亟待流動性改善。結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的質(zhì)量、效益繼續(xù)改善，帶動制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)步回升。未來制造業(yè)的用鋼需求趨勢向好，房地產(chǎn)用鋼整體穩(wěn)定，基建用鋼或伴隨多項政策陸續(xù)發(fā)力而有所改善，鋼鐵下游需求前景依然可期。

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